2021年焦炭價格可能先揚后抑

      受疫情影響，2020年雙焦行情總體表現為先抑后揚，武漢封城后黑色品種集體下跌，春節后煤礦復工延遲，雙焦期貨強勢上漲，3月份海外疫情快速擴散，雙焦再度調整。隨著山東以煤定焦政策落實，焦炭開始上漲。7月份我國經濟進一步復蘇，股市大漲，市場樂觀情緒推動雙焦走高。四季度山西、河南、河北地區開始執行去產能政策，焦炭大幅上漲，11月份隨著禁止澳煤進口，焦煤也開始大幅上漲。

圖1、主要城市二級冶金焦平均價

      受疫情影響，煤炭行業產能擴張速度明顯放緩。11月份禁止進口澳煤，蒙古國受疫情影響通關量大幅下滑，如果澳煤進口放開時間過晚，那么2021年煉焦煤供給仍將緊張。我國焦化行業先關小后上大，2019-2021年的新增焦化產能主要集中在山西，而河北、山東、河南等省焦炭產量有所下降。短期焦炭仍有一定供給缺口，下半年供給壓力將加大。

     根據上海鋼聯調研，2021年凈新增產能可能超過4000萬噸。雖然目前市場普遍預計2021年生鐵及粗鋼產量將繼續增長，但是12月下旬工信部也發文要求控制粗鋼產量，因此粗鋼產量更有可能呈現微幅增長。2021年“三條紅線”政策或使房地產市場面臨一定下滑壓力，煤焦鋼上漲空間將受到一定壓制，下半年煤焦鋼產業鏈下行的風險將大于上半年。

    短期焦化去產能造成供給缺口擴大，加上鋼廠冬季仍需要對原料進行冬儲，這對2021年一季度雙焦價格有一定支撐。二季度鋼廠將對煤焦進行去庫存，鋼材消費情況將影響煤焦價格。9-10月份宏觀經濟下行風險或將再度發酵，房地產市場調整壓力將增大，煤焦下行壓力加大，11-12月份鋼廠冬季補庫若疊加煤炭進口平控政策或支撐煤焦價格企穩反彈。